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第33部分（第1页）

）自1993年推出至2003年年底暴跌了75％。

但是一些投资者认为，有充分的理由可以预期印度股市的表现将好过中国，即使股市继去年大幅上扬后会在短期内走低。

中国上个世纪90年代上市的公司大多数都是国有企业。

这些公司之所以能够上市不是因为他们是盈利能力最强、最具吸引力的公司，而是因为他们具有政治背景或者北京希望通过股市拯救这些公司。

这些公司到现在为止仍由国家持有大部分股权。

Emerging　Markets　Management驻弗吉尼亚州阿灵顿的投资组合经理阿瑞丹姆·；巴哈塔查杰（Arindam　Bhattacharjee）表示，与中国的情况相反，印度60％的上市公司中没有政府持股。

随著私有化和重组进程的加快，这一比例还会上升。

比如，印度最大的汽车制造商Maruti　Udyog是1997年印度政府与日本Suzuki　Motor组建的一个合资企业。

但是印度政府此后不断出售持股，以便使该公司成为一家完全由Suzuki和股东持股的汽车制造商。

Maruti称，该公司在1月份销售了创纪录的49；140辆轿车，较上年同期增长了30％，其股票价格已经是去年夏天首次公开募股时的3倍多。

在印度股市去年飙升之后，一些人认为印度股票看上去已经不便宜。

但是梅登指出，一些最昂贵的股票拥有最高的成长率。

比如，Infosys当前股价是其截至2005年3月财年每股预估收益的23。

4倍，但是预计该股每股收益在该财年将有26％的增幅，

不过他更青睐银行类股，认为银行将从印度经济增长中获益。

最近几年，银行已经不再被要求按照政府指令以一定利率向农业领域放贷，银行正将重心转移到利润更高的消费信贷业务上。

他对Punjab　National　Bank情有独钟，该股股价是截至2005年3月财年每股预估收益的不到7倍，而该银行对收益增幅预期为16％。

他认为，与中国不同的是，一些印度公司依靠出口实现其大部分收入，而在中国，很少有公司能在国际市场具有足够的影响力。

汽车零部件生产商Bharat　Forge依靠出口实现其60％的销售收入，其中半数来自美国。

仿制药生产商Ranbaxy大约50％的收入来自于海外，其中大部分都来自美国市场。

　记住，是美国。”

说到这儿我强调了一下。

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印度政府计划建立经济特区（Special　Economic　Zones；　SEZs）来吸引更多外商投资，同时也承认要在这个领域赶上中国至少还需要十年时间。

印度总理的经济顾问委员会（Economic　Advisory　Council）委员Jagdish　Shettigar周一表示，印度计划设立大约20个经济特区，但相关的立法要到明年才能颁布实施。

从官方立场而言，印度政府并不认为此举是效仿中国模式而为。

但其构想与中国的做法类似。

中国于1979年首批设立了四个经济特区，分别是毗邻香港的深圳市、靠近澳门的珠海市、与台湾隔海相望的厦门市和汕头市；旨在利用这些临近主要贸易港口的沿海城市来吸引外商投资。

二十五年来，这个模式日渐成熟。

Shettigar说，印度的这项计划是希望在这些独有的免税区吸引更多外商直接投资，并促进出口。

这是自由化进程的一部分，包括投资制度、劳动力法规和财富积累等领域的灵活化。

然　而，Shettigar和分析师们都认为，要真正启动这个项目还有很多事要做，包括修改僵化的劳动力法规。

根据印度2002－2207年度的进出口政策（Export…Import　Policy；　Exim　Policy），经济特区是一个特别设立的免税区，在贸易运作以及关税方面可以被看作是外国领地。

然而，与之配套的灵活的劳动力法规尚未制定完成。

由于目前正当大选年份，政府要推动这项立法也很困难。

瑞士信贷（Credit　Suisse）驻新加坡的全球经济和资产配置机构的主管V。

　Anantha　Nageswaran说，要想重演中国经济增长的故事，印度政府尚须制定多项政策，例如经济特区的建立等等。

在吸引外资方面，印度也还有很长一段路要走。

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